أظهر استطلاع للرأي أجرته بلومبرج أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر مما كان متصورًا في السابق لإنعاش الاقتصاد الذي يواجه نموًا أضعف وتضخمًا.
يتوقع خبراء الاقتصاد في الاستطلاع، خفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية الأسبوع المقبل وفي كل اجتماع للسياسة حتى يونيو – مما يرفع سعر الفائدة على الودائع إلى 2٪. في وقت سابق، لم يتوقعوا الوصول إلى هذا المستوى إلا بعد عام من الآن.
مع خفض توقعات التوسع الاقتصادي وأسعار المستهلك، يتوقع غالبية كبيرة من المحللين أن تكون تكاليف الاقتراض منخفضة بما يكفي بحلول نهاية عام 2025 لتحفيز النمو. في وقت سابق، توقع معظمهم فقط إعدادات محايدة من قبل.
يعكس التحول الشقوق الناشئة في اقتصاد منطقة اليورو المكون من 20 دولة، حيث تبع قطاع الخدمات الشركات المصنعة التي عانت من مشاكل طويلة في الانكماش ويعاني عدم اليقين من الأعمال والمستهلكين على حد سواء.
في الواقع، تتزايد المخاطر. لقد تركت الاضطرابات السياسية ألمانيا وفرنسا بدون حكومات مستقرة، مما أثار قلق المستثمرين. “وخارج حدود أوروبا، تشتعل الحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط، ويهدد دونالد ترامب بفرض تعريفات تجارية.
قال ديفيد باول، كبير خبراء الاقتصاد في منطقة اليورو: “من المرجح للغاية أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 12 ديسمبر/كانون الأول، ويرسم أعضاء مجلس الإدارة خطوط المعركة لما سيأتي في عام 2025. وفي حين لا نتوقع أن تعلق الرئيسة كريستين لاجارد كثيرًا على خطوات العام المقبل، فمن المرجح أن تكون النبرة العامة لمؤتمرها الصحفي متشائمة – فقد أصبحت توقعات التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي قاتمة منذ اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأخير”.
أدى الشعور العام بالكآبة إلى تغذية التكهنات حول ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي قد يختار خفضًا بمقدار نصف نقطة – بدلاً من الاستمرار في خطوات الـ 25 نقطة أساس التي تم تنفيذها حتى الآن – عندما يحدد أسعار الفائدة يوم الخميس في فرانكفورت.
ولكن في حين أشار الفرنسي، فرانسوا فيليروي دي جالهاو والبرتغالي ماريو سينتينو إلى الانفتاح على مثل هذه الخطوة، فإن معظم المسؤولين ــ بما في ذلك بعض الحمائم العليا ــ يؤيدون نهجا تدريجيا يُنظَر إليه على نطاق واسع على أنه يعني زيادات ربع نقطة.
ويتفق خبراء الاقتصاد مع هذا الرأي. ويتوقع فريق جي بي مورجان فقط خفضا بمقدار نصف نقطة في ديسمبر/كانون الأول. ويُعد جوسي هيلجانين من بنك إس إي بي هو المستجيب الوحيد للاستطلاع الذي يتوقع تحركا بهذا الحجم في مارس/آذار.
وقال بيل ديفيني من بنك إيه بي إن أمرو: “الحجة لصالح التيسير واضحة. ولكن من الصعب أن نرى الحاجة الملحة إلى خفض بمقدار 50 نقطة أساس في هذه المرحلة”.
ويقول حوالي 53% من المستجيبين إن صناع السياسات سوف يعدلون هذه الصياغة، رغم أن ثلثهم فقط يتوقعون توجيهات أكثر وضوحا بشأن الاتجاه الذي تتجه إليه أسعار الفائدة.
وقال أرن بيتيميزاس، المحلل في مجموعة إيه إف إس: “أتوقع لغة جديدة مفادها أن السياسة من المرجح أن تتحرك تدريجيا نحو الحياد”.
إن مثل هذا الإعلان يتطلب اتفاقا واسع النطاق بين المسؤولين حول مدى انخفاض الأسعار قبل أن يتحول موقف السياسة من التقييد إلى التيسير. وفي حين تختلف الآراء داخل مجلس الإدارة، فإن كبير الاقتصاديين فيليب لين يضع هذا المستوى عند حوالي 1.5٪ إلى 2.5٪.
يقدم المستجيبون نطاقا أضيق. وضع تسعة من كل 10 ما يسمى بالسعر المحايد بين 2٪ و 2.5٪، مع توقع ما يقرب من ثلثيهم أن تكون الأسعار تحفيزية بحلول نهاية العام المقبل. ويتوقع 11٪ فقط أن تظل السياسة تقييدية.
وقال كارستن برزيسكي من آي إن جي: “لقد أصبح موقف السياسة النقدية التقييدي للبنك المركزي الأوروبي الآن بالفعل عامل خطر”، مسلطا الضوء على القضايا الهيكلية وخطر الحرب التجارية التي تقودها الولايات المتحدة والصراع السياسي في فرنسا.
وقد أدى هذا الأخير إلى ارتفاع عائدات السندات في ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، مع اقتراب الفارق بين سنداتها لأجل 10 سنوات والديون الألمانية المماثلة من المستويات التي شوهدت آخر مرة خلال أزمة الديون الأوروبية في عام 2012.
ومع ذلك، يتوقع 8٪ فقط من المشاركين في الاستطلاع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتفعيل برنامج مصمم لمواجهة التحركات المفرطة في السوق، والمعروفة باسم أداة حماية النقل، على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة.
يتوقع غالبية المشاركين في الاستطلاع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته لعام 2025 للنمو الاقتصادي ويخفض توقعاته للتضخم لهذا العام والعام المقبل.
